2025年是中国互联网行业一个重要的“整合之年”和“资本冷静之年”，在经历了前几年的高速扩张和“风口”驱动后，市场逐渐回归理性，资本的趋紧、流量红利见顶、行业竞争加剧，共同促使互联网巨头们通过并购来巩固优势、拓展边界、消除潜在威胁。

这一年,互联网并购呈现出以下几个鲜明的特点：

2025年互联网并购的宏观背景与核心驱动力

  1. 资本寒冬，融资变难：2025年下半年开始，资本市场进入“寒冬期”，VC/PE投资趋于谨慎，初创企业融资难度加大，许多没有实现盈利或现金流紧张的公司，为了生存或寻求更好的发展,选择被并购。
  2. 流量红利见顶，增长放缓：中国网民规模增速放缓，移动互联网的人口红利逐渐消失，互联网公司获取新用户的成本越来越高，存量市场竞争白热化，通过并购直接获取现有用户和市场份额，成为比“从零开始”更高效的策略。
  3. 巨头“圈地运动”，构建生态壁垒：阿里巴巴、腾讯、百度等巨头已经不满足于在单一领域称霸，它们通过投资和并购，在金融、本地生活、文娱、企业服务等多个领域进行“战略卡位”，构建起庞大的商业生态闭环,形成难以逾越的护城河。
  4. 行业垂直整合，提升效率：在电商、O2O、出行等领域，市场已经形成寡头格局，为了提升运营效率、减少内部竞争和资源浪费，巨头们开始对业务线进行整合,将表现不佳或协同效应不强的业务出售或关停。
  5. 监管趋严，反垄断初现：随着巨头们势力的扩张，国家相关部门开始关注市场垄断问题，虽然2025年直接因反垄断叫停的并购案不多，但这一趋势已经开始显现，促使巨头们在并购时更加谨慎,避免触及监管红线。

2025年互联网并购的几大核心领域与典型案例

2025年的并购案几乎覆盖了所有互联网热门赛道,以下是一些最具代表性的案例：

本地生活服务O2O：从“百团大战”到“三国杀”

本地生活是2025年并购最集中的领域，核心是饿了么与美团点评的“终极对决”。

  • 饿了么 vs 美团 vs 百度外卖
    • 背景：在资本的支持下，饿了么、美团点评、百度外卖三足鼎立，补贴大战烧钱无数,行业陷入严重亏损。
    • 关键并购：
      • 阿里巴巴战略投资饿了么（4月，12.5亿美元）：这不仅是财务投资，更是阿里“新零售”战略的关键落子，饿了么成为阿里本地生活服务的核心入口，与口碑、盒马鲜生等业务深度协同。
      • 美团与大众点评合并（10月）：虽然发生在2025年，但2025年是整合的关键一年，合并后的“美团点评”整合了双方在餐饮、酒旅等领域的资源,形成了对饿了么的巨大优势。
      • 饿了么收购百度外卖（8月）：在阿里投资的加持下，饿了么最终完成了对主要竞争对手百度外卖的收购，这场“三国杀”以“美团点评”和“阿里系（饿了么）”的双寡头格局告终。

电商领域：新零售与跨境电商的整合

电商领域的并购更多是巨头们围绕“新零售”和全球化战略进行的布局。

  • 阿里巴巴收购大润发（9月）：这是2025年乃至整个中国电商史上里程碑式的并购，阿里以约224亿港元收购高鑫零售（大润发母公司）36%的股份，这标志着阿里正式从线上走向线下，将庞大的商超资源纳入其新零售版图,打通了线上线下的消费场景。
  • 京东投资永辉超市（1月）：作为阿里的主要对手，京东也通过战略入股永辉超市，积极布局线下,与阿里展开正面竞争。
  • 网易考拉收购亚马逊中国跨境电商业务（4月）：网易考拉作为跨境电商的后起之秀，通过收购亚马逊中国的海外购业务，迅速壮大了其供应链和商品品类,巩固了在跨境电商领域的领先地位。

领域：IP为王，巨头圈地

是互联网时代的核心资产，巨头们在视频、音乐、文学等领域展开了激烈争夺。

  • 腾讯音乐娱乐集团成立（7月）：腾讯将旗下的QQ音乐、酷狗音乐、酷我音乐进行整合，成立腾讯音乐娱乐集团，这不仅是简单的业务合并，更是为了打造一个集在线音乐、K歌、演出票务于一体的音乐娱乐平台,构建强大的内容壁垒和付费生态。
  • 阿里巴巴文化娱乐集团成立（6月）：阿里整合了优酷、土豆、阿里影业、阿里音乐、UC、阿里文学等业务，成立“大文娱”板块，这体现了阿里通过内容来驱动其电商、支付等核心业务的战略意图。
  • 爱奇艺与PPS合并（虽然更早，但整合持续至2025年）：爱奇艺通过整合PPS的资源，进一步巩固了其在长视频领域的领先地位，并与腾讯视频、优酷形成三足鼎立之势。

出行领域：共享经济的洗牌

  • 滴滴出行收购优步中国（8月）：这是2025年最受关注的并购案，在烧掉巨额补贴后，全球两大打车巨头——滴滴和优步中国选择合并，合并后，滴滴在中国网约车市场占据了绝对主导地位，基本消除了最大的竞争对手,此案也引发了监管部门对市场集中度和垄断问题的密切关注。

企业服务与工具领域：垂直SaaS的兴起

  • 用友网络收购畅捷通（9月）：用友网络以约34亿元的价格收购了其子公司畅捷通，旨在整合资源，强化在中小企业云服务市场的竞争力,这标志着传统软件巨头向云端转型的决心。
  • 金山软件与小米生态链的协同：金山软件与小米的关系日益紧密，通过投资和业务协同，在办公软件（WPS）、云服务等领域共同对抗微软、腾讯等对手。

2025年互联网并购的特点总结

  1. 巨头主导，格局固化：绝大多数重大并购案都由阿里、腾讯、百度、京东等巨头发起或参与，市场资源向头部高度集中,中小企业生存空间被挤压。
  2. 战略协同 > 财务回报：并购的目的不再仅仅是短期财务回报，更重要的是为了完善生态、获取关键资源（如用户、数据、技术、IP）、消除竞争对手,具有极强的战略意图。
  3. 线上线下融合成为主旋律：以阿里收购大润发、京东投资永辉为代表，“新零售”成为贯穿全年的关键词,线上流量与线下实体的结合成为所有玩家的必争之地。
  4. 行业垂直整合加速：在O2O、出行、电商等领域，市场已经从群雄混战进入寡头整合阶段，通过并购实现“赢家通吃”成为常态。
  5. 监管压力日益显现：滴滴与优步中国的合并案，让监管机构和公众对互联网巨头的垄断问题高度关注,为后续的监管政策收紧埋下了伏笔。

2025年的中国互联网并购，是行业从野蛮生长走向成熟理性的分水岭，它不再是盲目追逐风口的游戏，而是巨头们基于长远生态布局的深思熟虑的“棋局”，通过这一年密集的并购与整合，中国互联网的基本格局被重新塑造，形成了以阿里、腾讯为首的几大生态阵营,深刻地影响了此后数年的行业发展和竞争态势。